Le secteur du leasing est le meilleur proxy de l’évolution de l’investissement des PME en Tunisie et, par conséquent, il mérite une attention particulière. Les chiffres du leader du secteur, Tunisie Leasing & Factoring, peuvent nous donner des indications même sur la demande des grandes entités.
Au cours du troisième trimestre, les mises en force ont reculé de 22,7% à 77,666 MTND. Tous les secteurs affichent des tendances négatives, y compris le segment Services et Commerce qui a vu le volume des nouveaux contrats diminuer de 21,4% à 40,859 MTND. Les baisses ont concerné également le BTP (-44,2% à 5,776 MTND), l’Agriculture (-47,4% à 4,203 MTND), le Tourisme (-20,6% à 10,863 MTND) et l’Industrie (-4,4% à 15,965 MTND).
Concernant les approbations, elles ont chuté de 37,2% à 80,631 MTND. Encore une fois, c’est le segment Services et Commerce qui affiche la plus grande baisse avec un recul des volumes de 27,050 MTND par rapport au troisième trimestre 2020, soit 56,6% de la baisse globale des approbations. L’Agriculture affiche une diminution de 60,9% (3,845 MTND), le BTP de 31,5% à 7,472 MTND et le Tourisme de 45,8% à 6,850 MTND. L’investissement est donc en berne et les mises en force des prochains mois seraient, au mieux, stables.
Pour le moment, Tunisie Leasing & Factoring continue à afficher des chiffres solides depuis le début de l’année, avec des approbations en hausse de 17,3% à 302,386 MTND et des mises en force de 17,5% à 240,674 MTND, grâce à une bonne première moitié de l’année. Il ne faut pas oublier que le second trimestre 2020 était quasiment blanc et la compagnie profite de cet effet de base favorable.
Le recul de l’activité s’est matérialisé par une baisse des ressources d’emprunts à 647,594 MTND contre 706,040 MTND fin 2020. Idem pour l’encours global de leasing qui a reculé à 740,943 MTND contre 798,937 MTND fin décembre 2020. Le PNL du troisième trimestre a perdu 17,5% à 13,069 MTND et celui des neuf premiers mois de l’année 27,5% à 42,358 MTND. Toutefois, il faut prendre en considération l’impact de la plus-value exceptionnelle réalisée en 2020 suite à la cession de Tunisie Valeurs.
Il faut s’attendre à un exercice 2021 bénéficiaire, mais avec des profits plus faibles que ceux de 2020. Pour le moment, la qualité de l’actif reste à soigner durant le dernier quart, puisque le taux des créances classées leasing est désormais à 15,1% (11,5% fin décembre 2020). En ce qui concerne l’activité factoring, le taux des créances accrochées s’élève à 5,27% contre 4,91% fin 2020.
Le titre reste sur un rendement légèrement positif, à 0,68% depuis le début de l’année. Sauf élément exceptionnel, il ne faut pas s’attendre à un réveil miraculeux. Comme toutes les sociétés financières, la réaction des cours aux mauvaises nouvelles est violente, contrairement à celles bonnes qui passent parfois inaperçues.