L’inflation des matières premières sanctionne Land’Or

Land’Or a publié ses états financiers 2022, avec une mauvaise surprise: des pertes nettes de -0,741 MTND. La baisse des bénéfices pour cette année était attendue. Même dans son plan d’affaires annoncé lors de sa dernière augmentation de capital, la société a prévu un recul des résultats et une récupération en 2023. Toutefois, le contexte a perturbé ces projections.

En termes de chiffre d’affaires, Land’Or a affiché 161,448 MTND contre des projections de 172,713 MTND. Vu l’inflation, l’effritement du pouvoir d’achat et les problèmes qui ont secoué la filière laitière, nous pensons que les réalisations sont à saluer.

Mais cette inflation a coûté cher en termes de coût d’exploitation. Les achats consommés ont totalisé 132,634 MTND, une hausse de 16,7% en rythme annuel. Les prix internationaux des matières premières et des emballages ont plombé la profitabilité de la société. L’EBIT 2022 s’est établi à 2,290 MTND.

Ce niveau de profitabilité ne permet pas de couvrir les charges financières nettes, de -3,540 MTND. Ce sont surtout les intérêts sur les crédits de gestion qui se sont aggravés, à 2,809 MTND. Contracter ces prêts était nécessaire pour combler le manque de trésorerie causé par la hausse des coûts.

Le titre risque de souffrir quelques séances à la Bourse de Tunis, surtout qu’il est déjà sur un rendement de 11,8% depuis le début de l’année. Bien évidemment, il n’y aura pas de distribution de dividendes au titre de cette année.

Nous pensons qu’il y aura une reprise cette année et un retour aux bénéfices. Déjà, au premier trimestre, le chiffre d’affaires a augmenté de 17,3% à 50,911 MTND. La production s’est envolée de 23,7% à 46,028 MTND. L’endettement reste toujours élevé, même par rapport à la fin de 2022. Si la compagnie parvient à le réduire au fur et à mesure de l’avancement de l’exercice, elle pourra effacer ses pertes dès la première moitié de 2023.